Mengapa iZettle Swedia dijual ke PayPal seharga $ 2,2 miliar, bukan IPO

Pengumuman hanya 10 hari yang lalu bahwa iZettle Swedia berencana untuk go public memprovokasi sorak-sorai di antara para pendukung teknologi Eropa, tetapi kegembiraan itu terbukti berumur pendek. Alih-alih merayakan kebangkitan perusahaan teknologi independen, kami menonton startup lokal lainnya dihancurkan oleh raksasa teknologi AS.

Dalam hal ini, kantong-kantong dalam milik PayPal, yang mengumumkan membayar $ 2,2 miliar untuk perusahaan fintech Swedia. Tag harga itu menawarkan petunjuk pertama mengapa iZettle mengambil uang daripada mengejar IPO, yang diharapkan memberikan valuasi perusahaan pembayaran di utara sebesar $ 1,1 miliar.

Pendiri iZettle, Jacob de Geer menulis sebuah catatan yang menjelaskan keputusan tersebut, menandai kotak-kotak yang biasa tentang bagaimana perusahaan memiliki budaya dan visi yang sama dan bagaimana kesepakatan akan memungkinkan iZettle untuk melangkah lebih cepat.

“Dengan bergabung dengan keluarga PayPal, kami akan menjadi iZettle dengan kekuatan super dan melompat di jalur cepat untuk mewujudkan visi kami,” tulisnya. “Kesempatan untuk menjadi bagian dari PayPal terlalu bagus untuk dilewatkan. Bukan hanya karena apa artinya bagi iZettle dan bagi karyawan iZettle, tetapi karena apa yang dapat kami tawarkan kepada pedagang kami. ”

Itu mungkin berubah menjadi kenyataan, meskipun merger teknologi secara keseluruhan biasanya cenderung dimulai dengan sentimen optimis seperti itu hanya untuk lari ke realitas yang menyejukkan, sebagaimana dibuktikan oleh sejarah panjang kegagalan. Selalu ada peluang bahwa hookup iZettle-PayPal akan menjadi pengecualian, tetapi keberhasilan jauh dari jaminan.

Mengingat bahwa iZettle ada di 12 negara dibandingkan dengan PayPal 200, yang terakhir pasti dapat membantu menangani lebih cepat dengan berbagai masalah peraturan yang diperlukan untuk memperluas ke geografi baru. Tetapi bagaimana iZettle akan diintegrasikan (atau tidak terintegrasi) dengan layanan pembayaran point-of-sale PayPal yang bersaing masih harus dilihat.

Namun, IPO mungkin menimbulkan risiko yang lebih besar untuk iZettle. Pada tanggal 8 Mei, perusahaan mengumumkan niatnya untuk mendaftar di bursa efek Swedia tetapi hanya memberikan rincian keuangan awal. Bahkan, iZettle belum menerbitkan prospektus yang lebih rinci sebelum kesepakatan PayPal diumumkan.

Tentu saja, angka yang diungkapkan iZettle adalah bullish. Perusahaan ini di jalur untuk $ 165 juta dalam pendapatan tahun ini, naik 60 persen dari tahun lalu, sementara kerugian tampaknya menyempit.

Dengan momentum itu, perusahaan telah mengatakan berharap untuk mengumpulkan sekitar 227 juta dolar dengan IPO. Namun, belum sempat merinci, misalnya, berapa banyak yang mungkin pergi ke orang dalam yang menjual saham, atau berapa banyak yang akan masuk ke kas perusahaan.

Omong-omong, iZettle mengumpulkan total $ 150 juta dalam modal ventura selama bertahun-tahun, termasuk putaran $ 47 juta hanya pada bulan Desember lalu. Tetapi setidaknya $ 83 juta dari itu adalah pendanaan utang. Antara melunasi utang itu dan mungkin mengawasi sejumlah uang untuk masuk orang dalam, IPO tampak jauh kurang seperti kemungkinan rejeki nomplok perusahaan.

Tentu saja, perusahaan merasa gatal untuk mendapatkan uang itu, setelah menyaksikan pesaing AS lainnya, Square, memasuki pasar Inggris tahun lalu dan membicarakan ambisi Eropa. Dengan kapitalisasi pasar sekitar $ 22 miliar, Square kemungkinan memiliki kesadaran merek dan sumber daya keuangan untuk memberikan iZettle suatu pelarian yang baik untuk pasar point-of-sale intinya.

Prospek pertempuran Square dan PayPal untuk hati dan pikiran dan dompet pengecer – dan dengan sumber daya keuangan jauh lebih sedikit – berarti eksekutif iZettle akan harus melakukan satu pekerjaan penjualan untuk membuat IPO sukses, apalagi memastikan perusahaan akan terus tumbuh dan mencapai profitabilitas.

Jadi ketika PayPal datang mengetuk, tidak mengherankan jika iZettle mau mendengarkan. Tag harga $ 2,2 miliar tentu akan membuat ini salah satu kesepakatan Eropa terbesar, meskipun PayPal masih belum memerinci berapa banyak dari angka itu adalah uang tunai atau saham, atau apakah itu termasuk asumsi utang iZettle yang ada.

Untuk bagian iZettle, perusahaan tampaknya mempertahankan sebagian kemandirian, dan de Geer akan terus menjalankan operasi di Stockholm. Namun penggerak teknologi Eropa harus puas dengan iZettle menjadi cabang penting lain dari perusahaan teknologi AS.

“IZettle akan menjadi pusat keunggulan untuk penawaran produk dan layanan di toko dalam PayPal untuk bisnis kecil, yang sangat saya sukai,” tulis de Geer. “Menciptakan pusat keunggulan di Stockholm dengan jangkauan global sangat berarti bagi saya.”